Бенджамин Грэм, которого часто называют отцом стоимостного инвестирования, сформулировал два подхода: защитные (пассивные) и предпринимательские (активные) инвестиции. Защитное инвестирование должно давать «нормальную» доходность рынка, для него можно использовать простой контрольный список вопросов. Оно подходит для инвесторов, не имеющих желания или возможности проводить много времени в работе со своим порт­фелем. ⠀
⠀
Изначальные требования Грэма к акциям в таком портфеле следующие:
⠀

1. Компании должны быть крупными, занимающими существенное место на рынке. Небольшие компании, как правило, подвержены колебаниям выше среднего.
   ⠀
2. Компания должна непрерывно выплачивать дивиденды в течение послед­них лет (критерий Грэма — 20 лет).
   ⠀
3. Цена акции не должна значительно превышать балансовую стоимость чистых активов (Критерий Грэма коэффициент P/BV — не более 1,5).
   ⠀
4. Компании должны получать прибыль в каждом из предшествующих деся­тилетий, с приростом прибыли на акцию не менее одной трети в сравне­нии с предшествующим десятилетием.⠀
   ⠀
5. Грэм считал, что необходима умеренная, но не слишком широкая дивер­сификация, и рекомендовал портфель от 10 до 30 акций.
   ⠀
6. Коэффициент « цена-прибыль» должен быть умеренным. В одних работах Грэхем указывал его значение как 15 к средней прибыли последних трех лет.
   ⠀
   Эти требования являются очень жесткими. Грэм понимал, что найдется немного компаний, удовлетворяющих всем критериям, но намеренно стре­мился отсеять те из них, которые:
   ⠀
   1) Были слишком малы, чтобы оста­ваться стабильными
   2) Имели относительно слабое финансовое положе­ние
   3) Показывали нестабильную прибыль
   4) Нерегулярно выплачивали дивиденды
   ⠀
   Грэм понимал, что его правила исключали практически все акции роста, но считал такой шаг вполне обоснованным, поскольку инвести­ции в акции роста с большей долей вероятности могли оказаться рисковыми.
   ⠀
   =====⠀
   Это был отрывок из книги Глена Арнольда «Великие инвесторы».