S&P 500 (SPX)
3,900.79 -0.58%
Dow Jones (DJI)
31,253.13 -0.75%
NASDAQ Comp. (IXIC)
11,388.50 -0.26%
NASDAQ 100 (NDX)
11,875.63 -0.44%
NASDAQ Bio. (NBI)
3,662.87 1.24%
NYSE (NYA)
15,035.87 -0.06%
Russell 2000 (RUT)
1,776.22 0.08%

Защитные инвестиции по Бенджамину Грему

Защитные инвестиции по Бенджамину Грему

Бенджамин Грэм, которого часто называют отцом стоимостного инвестирования, сформулировал два подхода: защитные (пассивные) и предпринимательские (активные) инвестиции. Защитное инвестирование должно давать «нормальную» доходность рынка, для него можно использовать простой контрольный список вопросов. Оно подходит для инвесторов, не имеющих желания или возможности проводить много времени в работе со своим порт­фелем. ⠀

Изначальные требования Грэма к акциям в таком портфеле следующие:

  1. Компании должны быть крупными, занимающими существенное место на рынке. Небольшие компании, как правило, подвержены колебаниям выше среднего.
  2. Компания должна непрерывно выплачивать дивиденды в течение послед­них лет (критерий Грэма — 20 лет).
  3. Цена акции не должна значительно превышать балансовую стоимость чистых активов (Критерий Грэма коэффициент P/BV — не более 1,5).
  4. Компании должны получать прибыль в каждом из предшествующих деся­тилетий, с приростом прибыли на акцию не менее одной трети в сравне­нии с предшествующим десятилетием.⠀
  5. Грэм считал, что необходима умеренная, но не слишком широкая дивер­сификация, и рекомендовал портфель от 10 до 30 акций.
  6. Коэффициент « цена-прибыль» должен быть умеренным. В одних работах Грэхем указывал его значение как 15 к средней прибыли последних трех лет.

    Эти требования являются очень жесткими. Грэм понимал, что найдется немного компаний, удовлетворяющих всем критериям, но намеренно стре­мился отсеять те из них, которые:

    1) Были слишком малы, чтобы оста­ваться стабильными
    2) Имели относительно слабое финансовое положе­ние
    3) Показывали нестабильную прибыль
    4) Нерегулярно выплачивали дивиденды

    Грэм понимал, что его правила исключали практически все акции роста, но считал такой шаг вполне обоснованным, поскольку инвести­ции в акции роста с большей долей вероятности могли оказаться рисковыми.

    =====⠀
    Это был отрывок из книги Глена Арнольда «Великие инвесторы».
Назад